El papel de la liquidez en la valoración de activos financierosel caso portugués

Resumen

Con el fin de ampliar la evidencia empírica previa y contribuir a la construcción de un conocimiento unificado y coherente sobre el tema de la liquidez, esta Tesis analiza la liquidez en el mercado de valores portugués en el período comprendido entre enero de 1988 y diciembre de 2011. Basado en un amplio conjunto de medidas de liquidez, se hacen tres estudios complementarios: en primer lugar, se investiga si hay factores comunes en la variación de la liquidez; a continuación, se estudia la relación entre liquidez, rentabilidad y riesgo, ya sea un análisis temporal o en de sección cruzada, con el fin de evaluar el papel que tiene la liquidez en la valoración de las acciones portuguesas; y, por último, se analizan los factores que pueden explicar las variaciones temporales de la liquidez. Los resultados de esta investigación muestran que existen factores comunes a los movimientos de liquidez. Este estudio también revela que la conducción de una estrategia basada en la liquidez permite a los inversores beneficiarse de una reducción de la exposición al riesgo de mercado. Además, la iliquidez es una característica de los activos que actúa como fricción en el mercado portugués, siendo las acciones más ilíquidas penalizadas en términos de rentabilidad. Finalmente, los factores que pueden explicar las variaciones de la liquidez sistemática en Portugal son las variaciones en la rentabilidad y la volatilidad del mercado bursátil, la tasa de interés y los cambios en la tasa de crecimiento del agregado monetario.