Los modelos de valoración de opciones en la gestión del riesgo de crédito¿una alternativa?

Resumen

El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea publicó, en enero de 2001, su segunda propuesta para un nuevo Acuerdo de Capital (Basilea Dos), que sustituiría al actualmente en vigor, de 1988. Dicha propuesta, para la que fueron recogidos numerosos comentarios, fue objeto de una posterior ronda de consultas a principios de 2002, esperando cristalizar en un nuevo Acuerdo en breve tiempo. La inspiración teórica de este nuevo Acuerdo es la búsqueda de la convergencia entre capital económico y capital regulatorio. En este sentido, uno de los aspectos más favorables de la actual propuesta es una apuesta decidida por nuevos y mejores sistemas de medición de riesgos de crédito, permitiendo e incentivando a las entidades financieras para desarrollar sus propios modelos de gestión. En este artículo presentamos el modelo desarrollado por la empresa KMV, cuya inspiración teórica la constituye el modelo de Merton (1974), según el cuál el impago es una variable endógena relacionada con la estructura de capital de la compañía, produciéndose éste en el caso de que el valor de los activos de la firma se sitúe por debajo de un cierto nivel crítico, relacionado con la deuda pendiente de pago. De ahí el nombre de modelos estructurales, como también se les conoce.