Ensayos sobre la sonrisa de volatilidad en mercados de opciones
- Serna Calvo, Gregorio
- Gonzalo Rubio Irigoyen Director
- Juan Ignacio Peña Sánchez de Rivera Director
Defence university: Universidad Carlos III de Madrid
Fecha de defensa: 14 July 2000
- Alejandro Balbás de la Corte Chair
- Miguel Ángel Tapia Torres Secretary
- José Manuel Campa Fernández Committee member
- Javier F. Navas Committee member
- Angel León Valle Committee member
Type: Thesis
Abstract
La tesis comienza analizando los determinantes de la "sonrisa de volatilidad" en el mercado de opciones sobre el indice IBEX-35,obteniendose evidencia de causalidad lineal en el sentido de Granger de los costes de transacción, representados por el diferencial "bid-ask" relativo, ala forma de la sonrisa. A continuación, se propone un modelo de Black-Scholes ampliando donde la volatilidad depende del precio de ejercicio y del diferencial "bid-ask" relativo, obteniendose que dicho modelo no mejora el comportamiento fuera de muestra del modelo de Black-Scholes (1973). Por último, se analiza el contenido informativo de los coeficientes de volatilidad, asimetria y curtosis implicitos en la formula propuesta por Corrado-Su (1996), obteniendose que la volatilidad implícita contiene información sobre la volatilidad futura del subyacente, aunque es sesgada e ineficiente. Por su parte, los coeficientes de asimetria y curtosis implicitos no parecen contener información sobre la asimetria y curtosis realizadas, respectivamente.